万生优配 8月证券交易印花税大增226% 机构称A股有望延续向好行情

　　本报讯 9月17日财政部官网公布2025年1—8月财政收支情况，其中证券交易印花税数据亮眼，8月同比增长226%。与此同时，北京时间9月18日凌晨美联储将公布最新利率决议，市场普遍预期降息25个基点。机构认为，美联储释放降息信号，全球流动性预期宽松，全球资金可能流向非美资产以寻求更高回报，叠加国内居民储蓄正在加速向资本市场转移，A股有望延续向好行情。

　　交投活跃，8月证券交易印花税同比增长226%

　　9月17日，财政部官网公布的2025年1—8月财政收支情况显示，1—8月，全国一般公共预算收入148198亿元，同比增长0.3%。其中，印花税2844亿元，同比增长27.4%；证券交易印花税1187亿元，同比增长81.7%。

　　从单月度数据来看，财政部官网数据显示，2025年1—7月，证券交易印花税936亿元，同比增长62.5%。据此测算，2025年8月份，证券交易印花税为251亿元。

　　2025年上半年，证券交易印花税785亿元，同比增长54.1%。据此测算，2025年7月份，证券交易印花税为151亿元。

　　这也意味着，2025年8月份的证券交易印花税，较前一个月增加了100亿元，环比增幅为66%；8月同比增幅为225.97%。

　　证券交易印花税增长幅度为什么这么高？业内人士向投资快报记者表示，今年以来，随着A股行情的持续回暖，投资者参与度明显提升，证券交易印花税同比持续增加，8月增幅更是迅猛。

　　截至9月17日收盘，今年以来上证指数涨幅为15.65%，深证成指涨幅为26.89%；科创50指数涨幅为38.58%；创业板指涨幅更是高达46.96%。

　　此外，2025年以来证券交易印花税出现同比增长的另一个原因，也与2024年证券交易印花税的低基数有关。2024年1—7月，证券交易印花税576亿元，同比下降55%。2024年1—8月，证券交易印花税653亿元，同比下降55.5%。

　　美联储降息箭在弦上，对各类资产有何影响？

　　北京时间9月18日凌晨2点，美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议将公布最新利率决议。

　　由于就业市场明显放缓，而通胀水平并未失控，市场和多数分析师普遍预期此次将降息25个基点，将联邦基金利率目标下调至4%~4.25%的区间，随后继续在今年10月和12月分别两次降息25个基点。

　　美联储利率观察数据显示，本次会议降息25个基点的可能性为97.7%，降息50个基点的可能性为2.3%。

　　较为主流的意见还认为，本轮周期可能会降息6次，持续至明年春季，但具体情况还要根据届时的就业、通胀、经济活动等数据进一步确认。

　　在上月的杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔其实就已暗示了降息的临近，当时他转向优先考虑就业问题，而非挥之不去的通胀担忧。

　　历史经验表明，在美联储宽松货币政策影响下，全球大类资产往往都能受益于流动性的扩张并取得较好表现。

　　从市场预期看，渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰表示，美联储9月恢复降息“箭在弦上”，全球资金可能流向非美资产以寻求更高回报。

　　恒生前海基金经理胡启聪表示，短期来看，美联储降息在即，叠加国内反内卷和增量经济支持举措也有望进一步加码，A股仍有望延续向好行情。

　　居民储蓄入市，A股市场维持震荡偏强走势

　　9月17日，A股三大指数集体收涨，深成指、创业板指创阶段新高。截至收盘，沪指涨0.37%报3876点，深证成指涨1.16%创2022年3月以来新高，创业板指涨1.95%创2022年1月以来新高。沪深北三市合计成交24032亿元，较此前一日增加359亿元。当下，投资者该如何持仓布局？

　　中原证券认为，全球配置资金净流入A股市场，居民储蓄正在加速向资本市场转移，形成持续的增量资金来源。美联储释放降息信号，全球流动性预期宽松，美元走弱利于外资回流A股。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。

　　东莞证券认为，周二，A股市场主要指数探底回升，沪深两市成交小幅放量，市场短线情绪明显回暖，赚钱效应较好，整体展现出较强的承接动能。考虑到美联储9月大概率重启降息，国内政策端“适时加力”的预期进一步增强，这有望为市场蓄积更多上行动能，建议重点关注本周美联储议息会议动向。不过当前指数已行至阶段高位，震荡整理中资金分歧有所加大。

　　财信证券认为，周二，A股市场延续震荡行情，不过个股层面表现活跃，成交额也小幅放量。在美联储议息会议落地之前，指数大概率以震荡为主旋律。中长期而言，当前A股估值仍有吸引力，后续“反内卷”政策及需求端政策将是决定A股市场高度的重要因素，居民储蓄存款入市将是市场指数走强的重要支撑，本轮慢牛行情的基础仍然存在。预计A股市场维持震荡偏强走势，投资容错率将提升，积极参与A股市场的判断。

　　华辉创富投资总经理袁华明表示，当前市场上行动能和机会相对突出，未来可能维持震荡和板块轮动的格局，大盘指数有望缓慢上行。从进攻角度看，他继续看好有政策支持和产业演进逻辑的AI（人工智能）、半导体、机器人、新能源和先进制造等科技成长方向的龙头企业。从防御角度来看，他建议投资者可以关注电力、能源、大金融等板块中估值合理、现金流和分红稳定的头部品种。